Programa
Vector economía

PARTE I. INTRODUCCIÓN

1. ALCANCE Y OBJETIVO DE LAS FINANZAS

1.1 Evolución de las finanzas y su moderno alcance

1.2 Los objetivos de las empresas

Maximización de la utilidad
Maximización del valor
Teoría de la agencia y el enfoque de set de contratos
Los objetivos de la administración
Los propietarios y los administradores en el control de la firma.
Racionalidad acotada del sujeto económico (Simon, Kahneman y Tversky)

1.3 Las grandes decisiones financieras

inversiones
financiamiento
dividendos

1.4 Tipos societarios y marco jurídico básico para las finanzas

1.5 Tributación para finanzas

1.6 La organización de la función finanzas

2. ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

2.1 El Estado de situación

Desarrollo
Los valores contables versus los valores económicos

2.2 El Estado de Resultados

Principios contables generalmente aceptados.
Beneficio económico versus beneficio contable

2.3 Estado de Cambios en la Posición Financiera

Fuentes y Usos de capital de Trabajo.
Fuentes y usos de caja
Flujo de caja operativo y total.

PARTE II. VALOR Y ANÁLISIS DE INVERSIONES

3. MERCADOS FINANCIEROS Y VALOR PRESENTE NETO

3.1 La economía del mercado financiero

3.2 Las elecciones de consumo

3.3 Tasa de interés y algunos principios básicos en finanzas

3.4 Incorporación de las decisiones de inversión.

4. VALUACIÓN

4.1 Valor tiempo del dinero

4.2 Diferentes enfoques de valuación

4.3 Capitalización de flujos de fondos

4.4 Valuación de deudas

4.5 Valor de activos y de acciones

5. PRINCIPIOS Y TÉCNICAS DE ANÁLISIS DE INVERSIONES

5.1 Valor presente neto

5.2 Tasa de rentabilidad (tasa interna de retorno)

5.3 Relación beneficio costo

5.4 Otros criterios

- Período de repago

- Tasa contable de rendimiento

5.5 La definición del flujo de fondos en los distintos criterios

5.6 Análisis comparativo de los criterios.

5.7 Programación matemática de inversiones

5.8 Introducción al análisis macroeconómico de inversiones

5.9 Inflación y análisis de inversiones

6. ESTRATEGIAS DE OBTENCIÓN Y ANÁLISIS DEL VALOR PRESENTE NETO

6.1 Estrategias de la firma

6.2 Árboles de decisiones

6.3 Análisis de sensibilidad

6.4 De escenario

6.5 De simulación

6.6 Las preferencias subjetivas ante el riesgo: la teoría de la esperanza matemática de utilidades (de Beronilli a Von Neuman y Morgenstern).

6.7 La creación de valor. Visión global.

PARTE III. RIESGO

7. RIESGO Y RENTABILIDAD: TEORÍA DEL PORTAFOLIO

7.1 Definición y medida de retorno

7.2 Definición y medida de riesgo.

Funciones de probabilidad
Tasa de retorno esperada
Primer subrogante cuantitativo del riesgo: la varianza.

7.3 Teoría del portafolio (Markowitz-Tobin).

Retorno del portafolio
Riesgo del portafolio
Set de portafolios eficientes.
Beneficios de la diversificación eficiente.
Teoría del portafolio e inflación.

8. RIESGO Y RENTABILIDAD: MODELO DE FIJACIÓN DE PRECIOS DE ACTIVOS DE CAPITAL Y OTROS

8.1 Recta de mercado de capitales

8.2 Modelo de fijación de precios de activos de capital

Recta característica
Riesgo sistemático y no sistemático

8.3 Segundo subrogante cuantitativo del riesgo: el coeficiente beta.

8.4 Extensión al modelo original

8.5 Inflación y el modelo de fijación de precios de activos de capital.

8.6 Modelo de precios de arbitraje.

PARTE IV. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

9. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y LA HIPÓTESIS DE MERCADOS EFICIENTES.

9.1 Decisiones de inversión y de financiamiento

9.2 Mercados financieros perfectos y mercados financieros eficientes.

9.3 Diferentes tipos de eficiencia.

9.4 Evidencia empírica.

9.5 Críticas y aportes de la hipótesis de mercados eficientes.

10. COSTO DE LAS DEUDAS

10.1 Definiciones

10.2 Costo de distintos tipos de deuda.

10.3 Modelo general de cálculo del costo de las deudas.

10.4 Alternativas de renegociación de deudas.

11. TEORÍA DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA

11.1 Aspectos introductorios

efecto leverage, leverage operativo, financiero y combinado.
Evidencia empírica de elementos que influencian la estructura financiera.

11.2 Teoría

Modelos iniciales (teoría tradicional y Modigliani y Miller (1958).
Modelos basados en los efectos de los impuestos.
En los costos de agencia.
En información asimétrica.
En costos de bancarrota.
En interacciones de insumos y productos.
En el control de la propiedad.
En el “daño moral”.
En la selección adversa.
Síntesis del estado del arte en la teoría de la estructura financiera.
Costo de capital en países emergentes

12. LOS LÍMITES DEL ENDEUDAMIENTO DE LA FIRMA

12.1 Iliquidez e insolvencia.

12.2 Serios problemas financieros

12.3 Análisis a través de las ganancias

12.4 Aportes de Donaldson

12.5 Modelo de crecimiento autosostenido de la firma.

PARTE V. DECISIONES DE DIVIDENDOS

13. DECISIONES DE DIVIDENDOS

13.1 Factores que influencian en la política de dividendos.

13.2 Las decisiones de dividendos y su relación con las de inversiones y financiamiento

PARTE VI. FINANZAS DE CORTO PLAZO Y ANALISIS FINANCIERO.

14. ANÁLISIS FINANCIERO

14.1 Ratios

diversos modelos
limitaciones estadísticas y contables

14.2 Modelos multivariantes

14.3 Series de tiempo

14.4 Redes Neuronales Artificiales

14.5 Otros modelos

14.6 Elaboración de diagnósticos financieros.

15. FINANZAS DE CORTO PLAZO

15.1 Ciclo de conversión de caja.

15.2 Capital de trabajo neto.

Elementos de la política

15.3 Finanzas de corto plazo

Según grado de incertidumbre, número de variables y el desarrollo temporal

15.4 Proyecto del fluir de caja

15.5 Pronósticos financieros

PARTE VII. INSTRUMENTOS DE FINANZAS INTERNACIONALES

16. INSTRUMENTOS DE FINANZAS INTERNACIONALES

16.1 Las relaciones entre inflación, tipo de cambio y tasa de interés.

16.2 Exposición al riesgo de cambio

16.3 Elementos de mercados financieros internacionales de cambios, monetarios y de capitales.

16.4 “Forwards”.

16.5 Futuros

16.6 Opciones

16.7 “Swaps”.

16.8 Otros instrumentos derivados

17. CRISIS FINANCIERAS SISTÉMICAS Y BODERLINE

17.1 Crisis financiera sistémica y borderline. Conceptualización.

17.2 Signos y síntomas de las crisis financieras. Diagnóstico precoz.

17.3 Estrategias en tiempos de crisis financieras.

PARTE VIII. FINANZAS DE LAS EMPRESAS URUGUAYAS

18. FINANZAS DE LAS EMPRESAS URUGUAYAS

18.1 Elementos caracterizantes de las finanzas de las empresas en países industrializados.

18.2 Elementos caracterizantes de las finanzas de las empresas en países en desarrollo en general.

18.3 Elementos caracterizantes de las finanzas de las empresas en Uruguay.

- Desarrollo 1971-1982

- Crisis financiera

- Desde 1982 en adelante

18.4 Teoría de las finanzas y el comportamiento financiero de las empresas uruguayas.