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PARTE I: CONCEPTOS FUNDAMENTALES EN FINANZAS

1. FUNCIONES Y OBJETIVOS DE LAS FINANZAS

1.1 De qué se tratan las modernas finanzas

1.2 La maximización del valor como objetivo de la firma

1.3 Racionalidad acotada del sujeto económico (Simon, Kahneman y Tversky)

1.4 El gerente financiero

2 . MERCADOS FINANCIEROS

2.1 Interrelación entre las finanzas de la firma y los mercados financieros.

2.2 Mercados financieros

2.3 Intermediación financiera

2.4 Activos o instrumentos financieros

2.5 Globalización de los mercados financieros

3. MERCADOS FINANCIEROS Y VALOR PRESENTE NETO

3.1 Mercados financieros y su equilibrio

3.2 Las elecciones de consumo

3.3 Introduciendo en el análisis la inversión en activos reales

3.4 Referencia conceptual básica para las decisiones de inversión

3.5 La tasa de interés e inflación.

4. ELEMENTOS DE VALUACIÓN

4.1 Aproximaciones a la determinación del valor de un activo

4.2 Fundamentos de la valuación a través de flujos de fondos esperados

4.3 Valor de un bono de descuento puro

4.4 Valor de un bono con cupón y principal

4.5 Valor de un bono perpetuo

4.6 Valor de una acción

4.7 Rendimiento de una acción.

PARTE II: ANÁLISIS DE INVERSIONES

5. CRITERIOS PARA EL ANÁLISIS DE INVERSIONES

5.1 Tasa de rentabilidad

5.2 Valor presente neto

5.3 Relación beneficio-costo

5.4 Algunos puntos prácticos relacionados con el cálculo de la tasa de rentabilidad y el valor presente neto

5.5 Período de repago

5.6 Tasa simple de rendimiento sobre la inversión

5.7 Período de repago ajustado por el tiempo.

5.8 Tasa de rentabilidad y tasa simple de rendimiento sobre la inversión.

5.9 Valor presente neto vs. tasa de rentabilidad

5.10 Definición del flujo de fondos en cada uno de los criterios.

6. RIESGO Y OPCIONES EN EL ANÁLISIS DE INVERSIONES

6.1 Introducción

6.2 Riesgo en finanzas

6.3 Algunas dicotomías

6.4 La varianza como subrogante cuantitativos del riesgo

6.5 La utilización de algunas funciones de probabilidad

6.6 El riesgo en el tiempo

6.7 Modelos de simulación

6.8 Otras aproximaciones al tratamiento de la incertidumbre

6.9 Opciones reales

PARTE III: RIESGO Y RENDIMIENTO

7. TEORÍA DEL PORTAFOLIO

7.1 Introducción

7.2 Rendimiento y riesgo de portafolios

7.3 La frontera de eficiencia

7.4 Elección del portafolio óptimo

7.5 La determinación del conjunto de portafolios óptimos

7.6 Oportunidades de inversión y portafolios dominantes.

7.7 La inflación y la selección de portafolios

7.8 Un ejemplo de aplicación

8. TEORÍA DEL MERCADO DE CAPITALES Y EL MODELO DE FIJACIÓN DE PRECIOS DE ACTIVOS DE CAPITAL

8.1 Las etapas del análisis de Markowitz

8.2 Supuestos del CAPM

8.3 Teoría del mercado de capitales

8.4 El CAPM

8.5 Algunos problemas teóricos

8.6 La evidencia empírica sobre el CAPM

9. OTROS MODELOS DE FIJACIÓN DE PRECIOS

9.1 Introducción

9.2 Modelo de beta – cero de Black

9.3 Modelo multifactorial de Merton

9.4 Modelos de fijación de precios de arbitraje

9.5 Acuerdos y desacuerdos sobre teorías para determinar estrategias de inversiones

10. EL RENDIMIENTO REQUERIDO PARA LAS INVERSIONES

10.1 Los grandes enfoques para el análisis de la tasa de rendimiento requerida

10.2 La tasa de rendimiento requerida: aproximación del costo promedio del capital.

10.3 Valor presente ajustado: otra aproximación de tasa de rendimiento requerida.

10.4 Valor presente neto de una inversión. Una visión complexiva de tres aproximaciones de tasa de rendimiento requerida.

10.5 La evaluación de inversiones en un contexto de riesgo total de la firma

10.6 Evaluando los dos métodos

10.7 Costo del Capital en países emergentes

PARTE IV : POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO

11. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y LA HIPÓTESIS DE MERCADOS EFICIENTES

11.1 Decisiones de inversión y de financiamiento

11.2 Mercados financieros perfectos y mercados financieros eficientes

11.3 Diferentes tipos de eficiencia

11.4 Rendimiento ab normal

11.5 Algunas críticas y aportes de hipótesis sobre mercados eficientes

11.6 Instrumentos del análisis de decisiones de financiamiento

COSTO DE LAS DEUDAS

11.7 Algunas determinaciones

11.8 Costo de las deudas

11.9 Comparación de las alternativas de la renegociación de deudas.

12. LEASING

12.1 Introducción

12.2 Valuación de una operación de leasing

12.3 Ventajas y desventajas de una operación de leasing.

13. EL “LEVERAGE” Y SUS EFECTOS

13.1 Punto de equilibrio

13.2 “Leverage” operativo

13.3 “Leverage” financiero

13.4 “Leverage” combinado

13.5 El efecto “leverage”. Una visión global.

13.6 El efecto “leverage” y el “leverage” combinado

13.7 El efecto “leverage” en condiciones inflacionarias

13.8 El efecto, la distribución en el tiempo del servicio de deuda, la inflación y el efecto “leverage”.

13.9 El efecto “leverage” cuando la tasa de interés es negativa.

14. TEORÍA DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA

14.1 Modelos iniciales sobre la teoría de la estructura financiera

14.2 El efecto de los impuestos

14.3 Efectos de los costos de bancarrota.

14.4 Efectos de los costos de agencia

14.5 Efectos de la información asimétrica y la señalización

14.6 Efectos de la interacción de los mercados de insumos y de productos.

14.7 Efectos de control de propiedad

14.8 Efectos de otras imperfecciones

14.9 A manera de conclusión

15. EVIDENCIA EMPÍRICA DE ESTRUCTURA FINANCIERA Y LOS LIMITES DEL ENDEUDAMIENTO

15.1 La evidencia empírica sobre estructuras financieras

15.2 Determinación de la mezcla de fuentes de corto y largo plazo

15.3 Los límites del endeudamiento de la empresa.

15.4 Modelo de crecimiento autosostenido de Higgings.

PARTE V: POLÍTICA DE DIVIDENDOS

16. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE MEDIANO Y LARGO PLAZO

16.1 Tendencias en el financiamiento de las empresas

16.2 Utilidades retenidas

16.3 Acciones

16.4 Deudas

16.5 Acciones preferidas

16.6 Warrants y convertibles

16.7 La internacionalización del mercado de dinero y de capitales

16.8 La oferta pública

16.9 Otras fuentes de financiamiento de mediano y largo plazo

17. FACTORES QUE INFLUYEN EN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS

17.1 La influencia de los dividendos en el valor de la empresa

17.2 Factores que influyen en la práctica de la política de dividendos.

18. DIVIDENDOS Y SU RELACIÓN CON INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO

18.1 Las interrelaciones entre inversiones, financiamiento y dividendos: un ejemplo

18.2 Elementos para una política de dividendos residual.

PARTE VI: ADMINISTRACIÓN DE LOS RIESGOS FINANCIEROS

19. EVOLUCIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN DE LOS RIESGOS FINANCIEROS

19.1 En un mundo más riesgoso

19.2 Resultancias del riesgo de los precios financieros.

20. CONDICIONES DE PARIDAD EN LAS FINANZAS INTERNACIONALES Y “FORWARDS”.

20.1 Condiciones de paridad en finanzas internacionales

20.2 Mercados “forward” o a término.

21. FUTUROS

21.1 Introducción

21.2 Definición y características de los mercados de futuros

21.3 Márgenes

21.4 El mercado y sus participantes.

21.5 Precio futuro y precio contado (spot)

21.6 Cobertura con futuros de divisas

22. OPCIONES

22.1 Introducción conceptos

22.2 Algunas estrategias de mercado con opciones

22.3 Factores que afectan el valor de las opciones

22.4 Los aportes de Black, Merton y Scholes

22.5 Fórmulas para la valuación de una opción.

22.6 Relaciones entre el modelo de opciones (MPO) y CAPM

22.7 Comparación de algunos aspectos de los forwards, de los futuros y de las opciones.

23. SWAPS

23.1 Definición de swap

23.2 Swap de tasa de interés.

24. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO Y CREACIÓN DE VALOR

24.1 Administración del riesgo y valor

24.2 Efectos de la administración del riesgo y la tasa de descuento

24.3 Efectos tributarios sobre el valor

24.4 Efectos sobre los costos de transacciones y de serios problemas financieros

24.5 Efectos sobre las decisiones de inversión

PARTE VII : ADMINISTRACIÓN PARA LA CREACIÓN DE VALOR

25. VALOR AGREGADO ECONÓMICO

25.1 Objetivos financieros de la firma. Su subrogante cuantitativo. Las medidas de la performance.

25.2 El EVA

25.3 El MVA y EVA

26. VALUACIÓN DE EMPRESAS

26.1 Las grandes aproximaciones a la valuación de una empresa en marcha

26.2 El flujo de fondos en los métodos de flujos de fondos descontados

26.3 La tasa de rendimiento requerida.

26.4 Valuación de la empresa – Visión global

26.5 Consistencias básicas.

26.6 El ejemplo de valuación de una firma.

27.ALGORITMOS DE DIAGNOSTICO FINANCIERO

27.1 Semiología, diagnóstico clínico y algoritmos de diagnóstico

27.2 Algoritmo de diagnóstico financiero

PARTE VIII : LIQUIDEZ Y ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL TRABAJO

28. LIQUIDEZ E INSOLVENCIA

28.1 Liquidez de un activo

28.2 Liquidez de la firma

28.3 Insolvencia

29. LA ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

29.1 De la administración del capital de trabajo a la moderna administración de las finanzas de corto plazo.

29.2 Dos razones para mantener caja

29.3 Los grandes aspectos de la administración de caja

29.4 Determinación de las reservas de caja

29.5 La administración de los ingresos y egresos de caja

29.6 Inversiones de los saldos ociosos de caja

30. ADMINISTRACIÓN DE CRÉDITOS E INVENTARIOS

30.1 Introducción

30.2 Condiciones para establecer la modalidad de la venta

30.3 Análisis crediticio

30.4 Política de cobranzas

30.5 Principios crediticios generales

30.6 La inflación y las cuentas por cobrar

30.7 Elementos sobre administración de inventarios

30.8 Consideraciones financieras de la inversión en inventarios en contextos inflacionarios

31. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO

31.1 Concepto y significado

31.2 Principales tipologías

créditos comerciales
- necesidad de su utilización

- formas, términos costo

Crédito bancario (no garantizado)
- necesidad de su utilización

- formas: sobre inventarios, sobre cuentas por cobrar, etc., términos, costos.

Crédito no bancario (no garantizado)
- formas, términos costos

Crédito garantizado
- necesidad de su utilización

- formas sobre inventarios, sobre cuentas a cobrar, etc., términos costos.

Otros créditos no garantizados
31.3 Políticas y estrategias

31.4 Peculiaridades del financiamiento a corto plazo en países en vías de desarrollo.

PARTE IX : DIAGNÓSTICOS FINANCIEROS Y PLANIFICACIÓN

32. TÉCNICAS DE APOYO A LOS DIAGNÓSTICOS FINANCIEROS

32.1 Introducción

32.2 Ratios

32.3 Sistema DuPont

32.4 Análisis discriminante multivariante

32.5 Análisis estadístico de descomposición

32.6 Modelos de series de tiempo en el análisis y planificación financiera

32.7 Redes Neuronales Artificiales

33. INSTRUMENTOS DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA

33.1 Planificación financiera de corto y de largo plazo

33.2 Desarrollo de un caso de planificación financiera de corto plazo

PARTE X: ELEMENTOS DE FINANZAS INTERNACIONALES

34. MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

34.1 Mercados cambiarios

34.2 Mercados monetarios internacionales

34.3 Mercados de euromonedas

35. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA INTERNACIONAL

35.1 La importancia de las finanzas internacionales

35.2 Exposición a la conversión

35.3 Exposición económica

35.4 Elementos de administración financiera internacional

PARTE XI : OTROS TÓPICOS EN FINANZAS

36. INNOVACIÓN FINANCIERA Y TITULARIZACIÓN (“SECURITIZATION”).

36.1 Introducción

36.2 Fideicomiso en las finanzas

36.3 Causalidad de la innovación financiera

36.4 Tipos de innovación

36.5 Elementos de titularización

37. FUSIONES, ADQUISICIONES Y REESTRUCTURACIONES

37.1 Distintos tipos de reestructuraciones de empresas (Fusiones y Adquisiciones, joint-ventures, Divestitures, propuestas, estrategias antitakeovers, otros).

37.2 Fusiones y Adquisiciones. Motivos, beneficios y costos de las fusiones, tipos de fusiones.

37.3 Teorías de las fusiones.

37.4 Teorías de las reestructuraciones.

37.5 Mecánica y evaluación de las LBO.

37.6 La evidencia empírica en las reestructuraciones.

38. CRISIS FINANCIERAS SISTÉMICAS Y BODERLINE

38.1 Crisis financiera sistémica y borderline. Conceptualización.

38.2 Signos y síntomas de las crisis financieras. Diagnóstico precoz.

38.3 Estrategias en tiempos de crisis financieras.

39. FINANZAS DE LAS EMPRESAS URUGUAYAS

39.1 Elementos caracterizantes de las finanzas de las empresas en países industrializados

39.2 Elementos caracterizantes de las finanzas de las empresas en países en desarrollo en general.

39.3 Elementos caracterizantes de las finanzas de las empresas en Uruguay.

- Desarrollo 1971-1982

- Crisis financiera

- Desde 1982 en adelante.

39.4 Teoría de las finanzas y el comportamiento financiero de las empresas uruguayas.